全球看点：“中特估”刺激的券商行情 中国银河“意外”领涨

5月8日，银行与非银金融板块大涨，引起市场关注。根据申万一级行业划分，日内，银行板块上涨4.17%，非银金融板块上涨2.15%。

【资料图】

其中，中国银行（601988.SH）、中信银行（601998.SH）、西安银行（600928.SH）涨停。

非银金融方面，中国银河（601881.SH）一度涨停。

随后开板，至收盘，以7.45%的涨幅领涨券商板块。

“中特估”推动中国银河领涨证券板块

有“牛市旗手”称号的券商，本次上涨动力却不是因为牛市预期，而是与银行板块一样，因为“中特估”动力而上涨。

以证券ETF走势来说，近期的上涨趋势从4月25日开始。

而4月24日-5月8日，以收盘价计，所有上市券商的走势并不完全一致。其中，涨幅最多的是中国银河，区间上涨34.86%。

“这很明显，证券板块涨的不是牛市预期，而是‘中特估’。大部分上市券商都是国企，而本次领涨的中国银河则是央企，它的实控人是中央汇金。本身属于央企的券商就没几个，且中国银河的股息率比较高，是个‘中特估’不错的投资标的。”有私募人士称。

该私募人士称，“中特估”的全称是“中国特色估值体系”，底层是关注国企央企改革背景下，估值重塑的逻辑。简化到投资标的的筛选中，就是“央企”、“国企”、“高股息”等标签。

“国企改革是一直在推动的事，今年投资‘中特估’并不是说有了什么指标上质的变化，而是市场资金去年底投资高股息个股逻辑的演化。去年底很多资金大量买进港股里的高股息个股，今年年初国内环境好了，市场向下有托底，所以资金开始在A股寻找高股息个股了。”该私募人士称。

“初始关注A股‘中特估’资产的资金主要有两类，一类是需要投资权益市场的险资资金，另一类是债基中用于投资权益市场的资金，这两类资金在权益市场中的风偏本身就不高，也一直都在关注高股息个股。而对于不少本身就投权益的资金来说，今年一季度处于观望状态，因为很多行业数据表现都不好，AI炒得火热，方向到底在‘中特估’还是AI，并不是很清楚。只不过，对于公募基金来说，市场上大多数AI标的根本就入不了投研标的池，反而是大部分的‘中特估’标的，至少从入池指标上来说，没有问题，部分权益基金的基金经理也早已入场。”有券商人士称。

券商不仅绝大多数都是国企、央企，且未来基本面向好的趋势是确定的，部分券商例如中国银河，股息率也比较高，是加入到“中特估”行情中的不错的标的。

在不少机构投资者看来，不论是“弱复苏”还是“强复苏”，宏观经济环境走好是可以预期的，而市场经历了去年极大的冲击，未来变好的预期也比较一致，因此券商在未来市场走好后一定会有机会。

“但并不是说证券板块会连续大涨。毕竟现在只是‘中特估’带来的行情，并没有很充分的牛市预期，不排除炒过一波后会有回落。”前述私募人士称。

中国银河今年Q1投行、经纪、资管均不如去年

中国银河的第一大股东是中国银河金融控股有限责任公司，实控人是中央汇金投资有限责任公司。

公司近期发布了2023年一季度报。

2023年一季度，公司实现营业收入86.97亿元，较去年同期上涨18.54%；实现归母净利润22.49亿元，较去年同期上涨44.23%。

业绩的上涨，中国银河称，主要是报告期内公司投资业务收入增加所致。

就公司一季度的合并利润报表而言，2023年Q1中国银河实现投资收益15.83亿元，而去年同期为8.38亿元；公司2023年Q1实现公允价值变动收益为8.31亿元，而去年同期为-2.73亿元（即亏损2.73亿元）。

就券商的其他主营业务而言，例如经纪、投行、资管，今年一季度，中国银河并没有比2022年一季度表现更好，反而更差。

从具体的财务指标来说，公司2023年Q1的经纪业务手续费净收入为13.93亿元，去年同期为17.85亿元，同比下降21.96%；投资银行手续费净收入为5743.47万元，去年同期为1.22亿元，同比下降53.28%；资管业务手续费净收入为1.02亿元，去年同期为1.22亿元，同比下降16.39%。

由于对于大多数券商来说，2022年是业绩冲击大年。

而今年一季度随着市场投资者对宏观经济的预期向好，并带动投资情绪、市场行情好转，Q1不少券商的各主营业务都较去年同期实现了更优的表现。但中国银河上述经纪、投行、资管各业务的收入均较去年同期有所减少，这在券业中亦是较为独特的现象。

此外，公司于3月末发布了2022年年度报告。

2022年，公司实现营业总收入336.42亿元，较上年同期下降6.51%；实现归母净利润77.61亿元，较上年同期下降25.60%。

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