受益下游需求旺盛 日联科技未来成长空间巨大

3月14日，作为国家级重点专精特新“小巨人”企业无锡日联科技股份有限公司（简称“日联科技”,股票代码“688531”）对外披露了首次公开发行股票并在科创板上市发行安排及初步询价等公告，本次拟公开发行1985.1367万股。业内人士指出，近年来我国在高科技行业取得的成绩有目共睹，涌现了以日联科技为代表的一大批科技属性含量高的高精尖企业，为我国的科技进步和社会发展做出了实质性的贡献

核心设备自控可控

(相关资料图)

公开资料显示，日联科技是工业X射线智能检测装备行业的领军企业，主要从事微焦点和大功率X射线智能检测装备的研发、生产、销售与服务，产品和技术广泛应用于集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料等检测领域。招股书显示，2021年日联科技主营业务收入为3.39亿元，来自以上三个领域营收占比分别为38.7%、37.1%、17.4%。

得益于下游需求旺盛，日联科技业绩逐年走高。数据显示，日联科技营收从2019年的1.49亿元增长至2021年的3.46亿元，同期归母净利润也从831万元增长至5081万元。

具体来看，在集成电路领域，日联科技X射线智能检测装备主要应用于集成电路的封装测试环节，可以提升集成电路及电子制造产品的良品率。封测是集成电路中游行业，主要对集成电路产品进行封装测试，是集成电路行业销售额规模最大的板块，约占集成电路销售额的三分之一。近年来，中国集成电路封测行业销售额快速提升，用于集成电路封测环节中的核心设备X射线智能检测装备市场规模也快速扩大。根据沙利文研究机构披露数据显示，2021年我国集成电路及电子制造领域X射线检测设备市场规模达到23.40亿元。

在下游需求旺盛的背景下，日联科技集成电路及电子制造检测设备销售额快速增长，从2019年的6012万元增长至2021年的1.31亿元，增长率高达117.90%。

集成电路领域X射线智能检测装备作为技术密集型产业，具备研发难度大、技术壁垒高等特点，在关键设备自主可控的背景下，未来发展空间极大。根据沙利文研究预测，到2026年集成电路及电子制造检测设备市场规模将增长至61.2亿元，2022至2026年间市场增速的年均复合增长率达到23%。

多项产品前景可期

在新能源电池制造领域，日联科技X射线检测设备通过影像检测来查验新能源电池内部是否存在缺陷，解决了高厚度卷绕电池极片检测及刀片电池特殊涂层干扰等行业痛点，并定制化设计出具有检测精度高、检测节拍快、检测稳定性强的新能源电池X射线智能检测装备，以此来实现新能源电池的安全性和可靠性。

“双碳”计划出台，我国新能源汽车销量快速提升，动力电池出货量水涨船高。X射线检测装备已经成为电池生产中必不可少的环节，是新能源电池生产核心设备之一，而动力电池出货量提升带来X射线检测设备渗透率提升。

根据沙利文的统计和预测，2021年，X射线检测设备在电池检测领域的市场规模为13.20亿元，其中中国设备占主导地位。新能源汽车和储能行业的爆发式发展成为电池行业X射线检测设备高速增长最主要的驱动因素。在下游需求旺盛的推动下，日联科技新能源电池检测设备营收从2019年的3581.70万元增长至1.26亿元，两年内营收增长率为257%。

在铸件、焊件及材料检测领域，日联科技X射线影像检测技术作为该领域中最直观灵敏，最便于定量分析的影像检测手段，具有不可替代的优势，已被大量应用于各类缺陷检测诊断。

作为高效率、高精准度的检测设备，X射线检测受到越来越多汽车制造、航天航空等领域的青睐和肯定，X射线检测设备的需求量也随着汽车市场、航天航空等整体规模的扩大逐渐增加。在行业增长的背景下，日联科技铸件焊件及材料检测设备营收额也从2019年的4017万元增长至2021年的5908万元。

根据沙利文的统计和预测，2021年，中国工业领域（铸件、焊件及材料）X射线检测设备市场规模近21.1亿元，未来相关领域X射线检测设备市场仍具备发展空间，预计2026年市场规模将超过44.2亿元，2022年到2026年年复合增长率将接近约17.0%。在行业市场规模持续增长的背景下，日联科技铸件焊件检测设备销售额将进一步增长。

盈利能力将进一步提升

除行业前景广阔外，得益于X射线源技术突破，日联科技盈利能力也将进一步提升。作为国家级重点专精特新“小巨人”企业，日联科技长期坚持基础研发，专注于微焦点射线源核心技术攻关，已经成功开发出市场亟需的90kV、130kV射线源，并且批量应用于集成电路封测、电子制造和新能源电池制程中内部缺陷的检测。在封闭式热阴极微焦点X射线源领域，日联科技是中国唯一一家实现量产的企业。

作为国内唯一一家实现封闭式热阴极微焦点X射线源量产的企业，日联科技产品更是获得官方认可。招股书显示，日联科技研发的闭管式热阴极微焦点X射线源经国家工信部科技成果评价，经国家计量院核心参数检测及TÜV、SGS、赛宝实验室等国际知名检测机构性能比对测试，产品相关参数及技术指标达到甚至优于海外竞争对手，已处于“国际先进、国内领先”水平。

另外，日联科技X射线源也成功通过客户验证。2022年7月，日联的130kV射线源已经在宁德时代完成了验证。宁德时代承诺2022年8月至2023年底向公司累计采购500台130kV X射线源。

2021年8月，宁德时代以4860万元认购了日联科技4.86%的股权，正式成为日联科技股东，公司与宁德时代合作进一步加深。根据产能规划，到2025年，日联科技自产X射线源产能将提升至2300-2400套，自产X射线源使用比例也将提升至95-100%。

（数据来源：日联科技招股书）

在产品技术不断迭代的背景下，X射线智能检测设备应用场景将进一步拓宽。未来，可能应用到动力电池回收利用、新能源汽车换电检测、异物检测等领域。随着下游应用场景的不断增加，需求规模不断扩大，将进一步带动智能X射线检测装备行业的快速扩张。

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